SpaceX S-1 공개, 과도한 AI 투자와 일론 머스크의 지배력 논란!

커뮤니티에서는 SpaceX가 AI 부문에 과도한 자본을 투입하고 있음에도 불구하고, xAI가 막대한 손실을 기록하고 있다는 점을 지적한다. 특히, 2025년 자본 지출의 60%가 AI 부문에 할당되었지만, 수익 성장률(Revenue Growth Rate)은 기대에 미치지 못했다는 점을 강조한다. 이러한 상황은 SpaceX의 전반적인 재무 건전성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 우려를 낳고 있다.

일부에서는 스타링크(Starlink)가 견조한 사업 모델(Solid Business Model)을 구축하며 긍정적인 평가를 받았다. 2025년 스타링크(Starlink)의 매출은 114억 달러, 조정 EBITDA는 72억 달러로, 수익성(Profitability)을 입증했다. 하지만, AI 부문의 손실이 스타링크(Starlink)의 수익성을 상쇄할 수 있다는 우려도 제기된다. AI 부문의 지속적인 적자는 SpaceX의 투자 가치를 훼손하는 요인으로 작용할 수 있다.

S-1 서류에 따르면, 일론 머스크(Elon Musk)는 SpaceX의 의결권(Voting Power)의 85.1%를 보유하며, 사실상 회사를 지배하고 있다. 이러한 지배 구조(Governance Structure)는 투자자들의 의사 결정 참여를 제한하고, 머스크(Musk)의 개인적인 결정에 회사의 운명이 좌우될 수 있다는 위험을 내포한다. 또한, 머스크(Musk)가 다른 사업 기회를 SpaceX보다 우선시할 수 있다는 점도 투자 위험으로 지적된다.

일부에서는 SpaceX의 과도한 기업 가치 평가(Valuation)에 대한 우려를 표명하며, 현재의 밸류에이션이 회사의 펀더멘털(Fundamental)을 정당화하기 어렵다고 지적한다. 특히, AI 부문의 불확실성과 머스크(Musk)의 개인적인 영향력을 고려할 때, 투자자들은 높은 위험(High Risk)을 감수해야 할 수 있다. 시장의 과도한 기대가 긍정적인 결과를 가져올 수 있지만, 반대로 거품 붕괴(Bubble Burst)의 위험도 존재한다.